ABŞ-ın ən böyük bankları ikinci rüb üzrə demək olar ki, ideal nəticələr açıqlayıblar: investisiya bankçılığı sürətlənib, treydinq bölmələri rekord nəticələr göstərib, xərclər azalıb, kreditlər üzrə itkilər isə minimum səviyyədə qalıb.
JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo və Goldman Sachs həm mənfəət, həm də gəlir üzrə bazar gözləntilərini üstələyiblər. Bununla belə, The Wall Street Journal qeyd edir ki, bütün əlverişli amillərin eyni vaxtda üst-üstə düşməsi adətən uzun çəkmir.
Bəzi göstəricilər demək olar ki, rekord səviyyəyə çatıb. JPMorgan-ın kapital gəlirliliyi 19%-lik proqnoza qarşı 24% olub. Bu nəticəyə böyük ölçüdə Visa səhmlərindən ibarət paketdən əldə edilən gəlir təsir göstərib. Goldman Sachs-da da bu göstərici 24%-ə çatıb.
Zəif nöqtə xalis faiz marjası olaraq qalır. Bu göstərici bank aktivlərinin gəlirliliyi ilə cəlb olunan maliyyələşmənin dəyəri arasındakı fərqi ifadə edir. Citigroup-da xalis faiz marjası 2,54%-ə yüksəlib, Wells Fargo və JPMorgan-da isə bir qədər azalaraq müvafiq olaraq 2,43% və 2,40% olub. Bank of America-da bu göstərici 2,08% təşkil edib.
Balansların böyük olması banklara hətta dar faiz marjası şəraitində də rekord mənfəət qazanmağa imkan verir. Lakin depozitlər uğrunda rəqabət güclənir. ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi sərt pul-kredit siyasətini davam etdirərsə, müştəri vəsaitlərinin daha yüksək gəlirli alətlərə yönəlməsi nəzərəçarpacaq riskə çevrilə bilər.
Üfüqdə başqa təhlükələr də var. Bunlara İranla münaqişə ətrafındakı qeyri-müəyyənlik, süni intellekt sahəsində investisiya bumunun mümkün korreksiyası, eləcə də hələlik dayanıqlı görünən, lakin potensial olaraq kövrək olan ABŞ əmək bazarı daxildir.
Əlavə risk faiz dərəcələrinin trayektoriyası ilə bağlıdır. Banklar üçün dərəcələrin həm kəskin artması, həm də sürətlə aşağı düşməsi əlverişsizdir.
Qiymətləndirmə baxımından bank səhmləri birmənalı görünmür. P/E əmsalına görə onlar S&P 500 indeksinin orta göstəricisindən daha ucuzdur. Məsələn, JPMorgan səhmləri təxminən 15 illik mənfəət səviyyəsində ticarət olunur.
Lakin balans dəyərinə nisbətdə qiymətləndirmələr nəzərəçarpacaq dərəcədə yüksəkdir. JPMorgan təxminən üç kapital, Citigroup 1,3 kapital, Bank of America iki kapitaldan bir qədər çox, Wells Fargo isə təxminən 1,9 kapital səviyyəsində qiymətləndirilir.
Bununla yanaşı, səhmə düşən mənfəət əhəmiyyətli dərəcədə artıb. Wells Fargo-da bu göstərici 25%, Bank of America-da isə 34% yüksəlib. Banklar eyni zamanda öz səhmlərini geri almağa davam edirlər.
Lakin Citigroup-un nümunəsi göstərdi ki, yüksək nikbinlik şəraitində bazar hətta kiçik zəiflik siqnallarına da ağrılı reaksiya verir. Bankın səhmləri ikinci yarımilliklə bağlı ehtiyatlı proqnozlardan sonra ucuzlaşmağa başlayıb.
Əsas risk əvvəlki kimi qalır: ən əlverişli şərait çox vaxt iqtisadi dövrün dönüşündən dərhal əvvəl formalaşır. Dövr dəyişəndə əsas məsələ artıq bankların mənfəətinin həcmi deyil, mümkün iqtisadi tənəzzülü keçirmək üçün hansı bankların daha dayanıqlı balanslara və kifayət qədər kapital ehtiyatına malik olması olacaq.
Bu dönüş anını əvvəlcədən müəyyən etmək demək olar ki, mümkün deyil. Hazırda buna ən yaxşı hazırlaşmış bank JPMorgan hesab olunur. Lakin The Wall Street Journal-ın yazdığı kimi, hələlik “musiqi davam edir”.
