Pershing Square Capital Management hedc fondu yeni Pershing Square USA adlı qapalı tipli fondun IPO-suna hazırlaşır. Bloomberg-in yazdığına görə, bu yerləşdirmə zamanı şirkət 10 milyard dollara qədər vəsait cəlb edə bilər. Bu addım fondun qurucusu Bill Akmanın daha geniş strategiyasının bir hissəsidir — o, ictimai Pershing Square-i struktur baxımından Berkshire Hathaway-ə bənzər investisiya konqlomeratına çevirmək istəyir.
Fondun strukturu belə olacaq: investorlar fondun hər 100 səhmini aldıqları halda, avtomatik olaraq Pershing Square idarəedici şirkətinin 20 səhmini də əldə edəcəklər. Bu model fond üçün daha sabit və uzunmüddətli kapital bazası yaratmalıdır. Beləliklə, investorlar vəsaitlərini geri tələb etmək əvəzinə, sadəcə səhmləri bazarda sata biləcəklər. Akmanın sözlərinə görə, bu yanaşma ona perspektivli şirkətlərə sərmayə yatırmağa və onların inkişafı üçün kifayət qədər vaxt verməyə imkan yaradacaq, çünki investorların kütləvi şəkildə vəsait çıxarmasından narahat olmaq lazım olmayacaq.
“Biz biznes modelimizi yüksək gəlirlilik strategiyalarına yatırılan kapitalın artımından əldə olunan bir növ royalti kimi görürük. Mürəkkəb faizlərin uzunmüddətli riyaziyyatını anlayanlar bu modelin nə qədər böyük potensiala malik olduğunu qiymətləndirə bilər”, — deyə Akman bildirib.
Bu məsələ son dövrlərdə xüsusilə aktualdır, çünki birbaşa kreditləşmə və daşınmaz əmlak fondları yüksək aktiv qiymətləndirmələri və borcalanların keyfiyyəti ilə bağlı şübhələr səbəbindən vəsaitlərin geri çəkilməsi tələblərinin artması ilə üzləşiblər. Nəticədə Blackstone və BlackRock kimi böyük aktiv idarəçiləri investorlar üçün likvidliyi təmin etmək və portfellərinin dayanıqlığını qorumaq arasında balans tapmağa məcbur qalıblar. Bəzi hallarda isə əməliyyatlara məhdudiyyətlər tətbiq olunub.
Fondun IPO-su çərçivəsində cəlb olunacaq vəsaitin bir hissəsi özəl yerləşdirmə yolu ilə təmin ediləcək. Tənzimləyici qurumlara təqdim olunan sənədlərə görə, təxminən 2,8 milyard dollar institusional investorlar tərəfindən ayrılacaq. Bunlara ailə ofisləri, pensiya fondları və sığorta şirkətləri daxildir. Mənbələrin bildirdiyinə görə, investorlar arasında Texas Müəllimlərin Pensiya Sistemi, Arch Capital Group, BTG Pactual və Marlton da var.
Bu IPO Akman üçün bir növ revanş cəhdi də sayılır. İki il əvvəl onun Nyu-Yorkda qapalı fond yerləşdirmə planı bir neçə dəfə yenidən nəzərdən keçirilmişdi: əvvəlcə planlaşdırılan 25 milyard dollarlıq yerləşdirmə 4 milyard dollara, daha sonra isə 2 milyard dollara endirilmiş və sonda tamamilə ləğv edilmişdi.
Bununla yanaşı, bu modelin riskləri də var. Son illərdə qapalı tipli fondlar populyarlığını itirib və tez-tez aktivlərinin real dəyərindən aşağı qiymətlərlə ticarət olunur. Məsələn, Londonda siyahıya alınmış Pershing Square Holdings fondu (dəyəri 17 milyard dollardan çoxdur) hazırda təxminən xalis aktiv dəyərindən (NAV) 25% aşağı qiymətlə ticarət olunur. Bundan əlavə, fondun gəlirliliyi bazardan geri qalıb: Bloomberg-in məlumatına görə, o həm beş illik, həm də bir illik perspektivdə S&P 500 indeksindən zəif nəticə göstərib.
