Bu həftə eyni anda bir neçə mühüm hadisə baş verəcək. İnvestorlar həm böyük texnologiya şirkətlərinin hesabatlarını, həm də ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (FED) faiz dərəcəsi ilə bağlı qərarını gözləyirlər. Bu qərar son illərin ən gözlənilməz qərarlarından biri ola bilər. Faiz svopları çərşənbə günü dərəcənin 0,25 faiz bəndi artırılması ehtimalını təxminən 40% səviyyəsində qiymətləndirir. Son illərin göstəriciləri ilə müqayisədə bu, FED-in qərarına cəmi bir gün qalmış qeydə alınan qeyri-müəyyənlik üçün qeyri-adi dərəcədə yüksək səviyyədir.
Müqayisə üçün, maliyyə böhranının 2009-cu ilin iyununda başa çatmasından bəri FED faiz dərəcəsi ilə bağlı qərarları qəbul edən Açıq Bazar Əməliyyatları üzrə Federal Komitənin — FOMC-nin 135 iclasını keçirib. Onlardan yalnız dördü ərəfəsində, yəni halların cəmi 3%-də qeyri-müəyyənlik səviyyəsi bu qədər yüksək olub və bazar iclasdan əvvəlki günlərdə mümkün qərarın ehtimalını 33–66% intervalında qiymətləndirib.
Bu hallardan üçü maliyyə bazarlarındakı gərginliklə əlaqəli olub. Bazar iştirakçıları həmin gərginliyin FED-i daha yumşaq mövqe tutmağa məcbur edib-etməyəcəyi barədə düşünürdülər. Dördüncü hal 2024-cü ilin sentyabrında qeydə alınıb. Lakin həmin vaxt qeyri-müəyyənlik FED-in faiz dərəcəsini ümumiyyətlə azaldıb-azaltmayacağı ilə deyil, endirimin hansı həcmdə — 25, yoxsa 50 baza bəndi olacağı ilə bağlı idi.
Citadel Securities-in makrostrategiya araşdırmaları üzrə rəhbəri Frenk Flayt hesab edir ki, faiz dərəcəsinin artırılması FED sədri Kevin Uorşun inflyasiya ilə mübarizə sahəsində etibarını gücləndirərdi.
“Bazar, ola bilsin ki, FED-də baş verən sərt mövqeyə dönüşün miqyasını yenidən lazımi səviyyədə qiymətləndirmir”, — o bildirib.
Flaytın sözlərinə görə, faiz dərəcəsinin bu həftə artırılması “forward guidance dövrünə birdəfəlik son qoyardı”. Söhbət tənzimləyicinin gələcək qərarları barədə bazara əvvəlcədən siqnallar verdiyi praktikadan gedir. Belə bir addım həmçinin FED-in müstəqilliyini vurğulayardı.
FED-i faiz artımına nə sövq edə bilər?
Əmək bazarı və inflyasiya ilə bağlı son dövrdə açıqlanan daha yumşaq göstəricilər əvvəlcə iyul ayında faiz dərəcəsinin artırılacağına dair gözləntiləri zəiflədib. Lakin Flaytın fikrincə, bu hesabatlar inflyasiya risklərinin hələ də yüksək, əmək bazarının isə dayanıqlı qaldığını göstərən daha geniş mənzərəni kölgədə qoymamalıdır.
Əlavə amillərdən biri də enerji bazarıdır. ABŞ İrana gündəlik zərbələri dayandırdıqdan sonra neftin qiyməti bazar ertəsi azalıb. Lakin gərginliyin zəifləməsinə baxmayaraq, qiymətlər hələ də ayın əvvəlindəki səviyyədən təxminən 20% yüksəkdir. İranın dəstəklədiyi husilər Səudiyyə Ərəbistanının Qırmızı dəniz vasitəsilə həyata keçirdiyi ixraca təhlükə yaradacaqları ilə hədələyirlər.
Bu niyə vacibdir?
Faiz dərəcəsinin artıq bu həftə artırılması sentyabr ayınadək gözləməkdən daha güclü təsir göstərə bilərdi. Belə bir qərar bazarın FED-in inflyasiyaya necə reaksiya verdiyi barədə təsəvvürünü dəyişərdi.
Gözlənilməz faiz artımı yalnız mərkəzi banka etimada deyil, biznesin və işçilərin davranışına da təsir göstərə bilərdi. Şirkətlər qiymətləri artırarkən daha ehtiyatlı davrana, əməkdaşlar isə inflyasiya möhkəmlənməmişdən əvvəl əməkhaqqı artımı ilə bağlı tələblərində daha təmkinli ola bilərdilər.
Belə bir ssenaridə FED-in sonradan pul-kredit siyasətini daha az sərtləşdirməsinə ehtiyac qala bilərdi.
