Analitiklər, ekspertlər və şirkət rəhbərləri arasında ümumi fikir ondan ibarətdir ki, kompüter infrastrukturu bazarında növbəti köpük formalaşır. Bir neçə iri korporasiya dairəvi şəkildə bir-birinə investisiya yatırır, kapitallaşmanı süni şəkildə şişirdir, pərakəndə investorların (adi vətəndaşların) yeni vəsaitlərini cəlb edir və səhmlərin qiymətini yüksəldir. Hamıya aydındır ki, bu köpük bir gün partlayacaq.
Bu məsələdə ciddi fikir ayrılığı yoxdur. Köpüklər daim yaranır və partlayır — bu, investorların tamahı və qorxusu ilə hərəkət edən maliyyə bazarlarının tsiklik təbiətidir. Lakin digər vacib suallar ətrafında müxtəlif mövqelər mövcuddur:
- Bu köpük hansı tipə aiddir?
- Çökmədən sonra nə dəyərli qalacaq? 2000-ci il dot-com köpüyündən sonra 120 milyon kilometr optik lif, eləcə də bir çox faydalı xidmətlər (Google, Amazon, eBay, Yahoo, Mozilla — Netscape/AOL-un açıq mənbə kodları əsasında və s.) qaldığı kimi, bu dəfə də faydalı infrastruktur və servislər qalacaqmı?
- Texnoloji tərəqqi cəmiyyət üçün nə dərəcədə faydalıdır? Onun optimal səviyyəsi nə vaxtdır? Hansı mərhələdə qurbanlar tələb edir — KDPV-dəki insan fiquru kimi? Bu mövzu üzrə aparılan tədqiqatlar 2025-ci il iqtisadiyyat üzrə Nobel mükafatına layiq görülüb.
Məhsuldar köpük
Hazırda süni intellektə yatırılan investisiyalar ABŞ ÜDM artımının 50%-dən 92%-dək hissəsini təmin edir.
Əgər bu investisiyalar dayandırılarsa, iqtisadiyyat tənəzzülə girə bilər. Aşağıdakı diaqramda texnoloji “üstqurum” olmadan ÜDM artımı göstərilib.
Hamıya aydındır ki, bazarda köpük var. Bunu artıq həmin köpüyün şişirdilməsində iştirak edən şəxslər də etiraf edir — məsələn, Alphabet şirkətinin icraçı direktoru Sundar Piçai. Xatırladaq ki, onun rəhbərlik etdiyi şirkət süni intellekt data-mərkəzlərinin tikintisinə və yeni modellərin öyrədilməsinə milyardlarla dollar sərmayə qoyur. Gemini sisteminə isə hamı üçün pulsuz çıxış təqdim olunur. Google DeepMind bölməsi maşın öyrənməsi sahəsində dünya liderlərindən biridir.
Sual ondan ibarətdir ki, bu konkret olaraq hansı tip köpükdür, ona necə yanaşmaq lazımdır və nəticələri — həm müsbət, həm də mənfi — nələr olacaq.
Mütəxəssislərin fikrincə, iqtisadi köpüklər bir neçə növə bölünür:
- spekulyativ köpük — aktivin həddindən artıq bahalı olduğunu hamı bilir, lakin çökmədən əvvəl satmağa ümid etdiyi üçün alışı davam etdirir;
- ekstrapolyasiya köpüyü — insanlar qiymət artımını görür və bunu səhvən fundamental müsbət trendlə izah edir;
- sənaye köpüyü — gözləntiləri doğrultmayacaq texnologiyaya həddindən artıq böyük investisiyalar yatırılır.
Bizim vəziyyətdə söhbət daha çox sənaye köpüyündən gedir. Şirkətlər data-mərkəzlərə və avadanlıqlara nəhəng vəsaitlər yatırırlar. İnvestorlar texnologiyanın real dəyərini səhv qiymətləndirə və həddindən artıq çox “artıq” infrastruktur qura bilərlər. Ekspertlər xəbərdarlıq edirlər ki, tarixdə heç vaxt bu qədər qısa müddətdə, biznes modeli hələ tam sübut olunmamış bir texnologiyaya bu qədər böyük vəsait xərclənməyib.
Sənaye köpüyü GPU və operativ yaddaşa kəskin tələbat yaradıb, bu isə dünya üzrə qiymətlərin artmasına səbəb olub. Belə köpük də asanlıqla partlaya bilər.
Piçai bildirir ki, mövcud süni intellekt bumunda “müəyyən dərəcədə irrasionallıq var”. Onun sözlərinə görə, köpüyün sönməsi “hamıya zərər verəcək”, baxmayaraq ki, konkret detallar açıqlanmayıb.
Alphabet-in səhmləri son yarım ildə təxminən iki dəfə bahalaşıb, ümumi kapitallaşma isə 3,5 trilyon dollara çatıb. Bunun səbəbi bazarların Alphabet-in OpenAI (ChatGPT) təhdidinə qarşı dayana biləcəyinə getdikcə daha çox inanmasıdır. Alphabet həmçinin Nvidia ilə rəqabət aparan TSU adlı öz süni intellekt çiplərini hazırlayır. “Tam texnoloji stek” şirkəti rəqiblərindən üstün mövqeyə çıxarır. Google üçün bu “tam paketdə” çatışmayan yeganə element öz atom elektrik stansiyasıdır.
Beynəlxalq Enerji Agentliyinin məlumatına görə, ötən il süni intellekt data-mərkəzlərinin enerji tələbatı dünya elektrik istehlakının 1,5%-ni təşkil edib.
Alphabet-in icraçı direktoru süni intellekti “bəşəriyyətin üzərində işlədiyi ən dərin texnologiya” adlandırıb. Onun fikrincə, bu texnologiya güclü təsir göstərəcək: “Biz sosial sarsıntılardan keçməli olacağıq”, — deyə o bildirib, lakin yeni imkanlara da işarə edib. “Bu, bəzi iş yerlərinin təkamülünə və transformasiyasına gətirib çıxaracaq, insanlar uyğunlaşmalı olacaqlar. Süni intellektə uyğunlaşanlar uğur qazanacaqlar”.
Eyni zamanda spekulyativ köpüyün əlamətləri də mövcuddur. Bu tip köpük şirkətlərin səhmlərinin və kapitallaşmasının sürətlə artması ilə müşayiət olunur. Dot-com böhranının nümunəsində məlumdur ki, köpük partlayanda aşağıdakı mənfi nəticələr yaranır:
- bəzi şirkətlərin müflis olması,
- kütləvi ixtisarlar,
- mühəndis və proqramçıların işsiz qalması,
- əməkhaqlarının azalması,
- investorların, o cümlədən pensiya fondlarının maliyyə itkiləri.
Lakin bu da bazarların tsiklik təbiətinə zidd deyil: hər yüksəliş dalğasını eniş dalğası izləyir. Onlar bir-birisiz mövcud ola bilməz, xeyir və şər kimi vahid mənzərə yaradır.
ABŞ vətəndaşlarının maliyyə köpüyündən narahat olması başadüşüləndir, çünki onların əksəriyyəti vəsaitlərini birbaşa fond bazarına yatırım edən pensiya fondlarına yerləşdirir. Hər bir vətəndaş istənilən vaxt bu vəsaiti çıxara və ya varislərinə ötürə bilər. Bir çoxları pensiyaya milyonçu kimi çıxır. Fond bazarının çökməsi pensiya hesablarındakı məbləği ciddi şəkildə azaldır.
Lakin əgər bir şəxs S&P 500 indeksinə yatırım etmirsə, fond bazarındakı çöküş onun həyatına demək olar ki, təsir etmir.
Texnoloji tərəqqi
Bir tərəfdən, davamlı texnoloji tərəqqi insanların həyatını obyektiv olaraq yaxşılaşdırır: səhiyyəni, təhsili, istirahəti və əyləncəni inkişaf etdirir, daha ucuz və keyfiyyətli məhsulların istehsalını təmin edir, kommunikasiyanı səmərəli edir. Bu, IT sahəsi üçün də keçərlidir.
Texnologiyalar sayəsində insanların həyat səviyyəsi tədricən yüksəlir. Bu tendensiya Orta əsrlərdən etibarən izlənilə bilər, hərçənd o dövrdə zəif formada idi.
Sənaye inqilabından sonra — əl əməyindən maşın əməyinə kütləvi keçidlə — bu proses kəskin sürətləndi.
Bu tendensiya təkcə Avropada deyil, digər sivilizasiyalarda da müşahidə olunur.
Adambaşına düşən ÜDM artım tempi elmi-texniki tərəqqi ilə açıq şəkildə korrelyasiya edir. Eksponensial artımın başlanğıcı elmi kəşflərin sayının artdığı dövrlərə təsadüf edir.
Eyni tendensiya elmi alət istehsalçılarının sayında da görünür.
Əgər yeni kompüter texnologiyası — süni intellekt — avtomatlaşdırmanın yeni səviyyəsini təmin edər və əmək məhsuldarlığını bir neçə dəfə artırarsa, ÜDM artım tempinin də yüksələcəyi gözləniləndir. Maliyyə, istehsal və bazarlar elm və texnologiya (R&D) vasitəsilə bir-biri ilə sıx bağlıdır.
Köpük partlasa belə, data-mərkəzlər və hesablama infrastrukturu qalacaq. Bu, elm, sənaye və digər sahələr üçün fundamental resursdur. Eyni şeyi enerji infrastrukturu barədə də demək olar. “Artıq” tikilmiş AES və SES-lər də istifadəsiz qalmayacaq, çünki bəşəriyyətin enerji tələbatı Kardashev şkalasına uyğun olaraq artmaqda davam edir.
Köpük irrasional şəkildə rasional stimullar üzərində böyüyür.
Məhz bu dinamika məhsuldar köpüklər yaradır. Rasional fərdi qərarlar (rəqibin investisiyasını təkrarlamaq) irrasional kollektiv nəticəyə (istehsal güclərinin həddindən artıq artığına) gətirib çıxarır. Lakin məhz bu artıq güclər gələcək “meşənin toxumudur” — yəni maliyyə yanğını zamanı bir çox mövcud şirkət məhv olduqdan sonra yeni şirkətlərin yaranması üçün zəmin yaradır.
Bu, məhsuldar köpüyün müsbət dinamikasını göstərir.
Digər tərəfdən, bəzi pessimistlər süni intellektin tətbiqinin qaranlıq nəticələrini görür: ucuz GPU-lar, tərk edilmiş data-mərkəzlər, mühəndislərin işsiz qalması və s. Hətta “neoludditlər” hərəkatının yaranacağı, data-mərkəzlərə hücumlar, yüksək gərginlikli xətlərin kəsilməsi kimi diversiyaların baş verəcəyi də iddia olunur. Bundan əlavə, köhnə avadanlıqlarla təchiz olunmuş köhnə data-mərkəzlərin heç kimə lazım olmayacağı qorxusu da var.
Tərəqqi hansı sürətlə getməlidir
2025-ci ildə iqtisadiyyat üzrə Nobel mükafatı texnoloji tərəqqi ilə iqtisadi artım arasındakı əlaqəni araşdıran tədqiqatlara verilib. Bu, iqtisadi köpüklərin mahiyyətini anlamaq baxımından da vacibdir.
Mükafat Coel Mokir, Filip Agyon və Piter Hauitta təqdim olunub. Mükafatın bir hissəsi Mokirə texnoloji tərəqqinin sabit iqtisadi artımın əsas şərtlərini izah etdiyinə görə, digər hissəsi isə Agyon və Hauitta “yaradıcı dağıdıcılıq yolu ilə iqtisadi artım nəzəriyyəsini” inkişaf etdirdiklərinə görə verilib.
Avstriyalı iqtisadçı Yozef Şumpeterin yaradıcı dağıdıcılıq nəzəriyyəsinə görə, iqtisadi tərəqqi köhnə texnologiyaların yeni texnologiyalarla daimi əvəzlənməsi nəticəsində baş verir. Bu proses mövcud strukturları dağıdır, lakin inkişaf üçün yer açır. Keyfiyyətli artım dağıntı olmadan mümkün deyil.
Nəticə etibarilə, bazar çöküşləri, müflisləşmələr, iqtisadi böhranlar və partlayan köpüklər — hamısı yaradıcı dağıdıcılığın ayrılmaz hissəsidir və elmi-texniki tərəqqi üçün mühüm rol oynayır. Daha sürətli irəliləmək üçün köhnəni effektiv şəkildə dağıtmaq lazımdır.
2025-ci il laureatlarının işləri bu nəzəriyyəni genişləndirir. Məsələn, Mokir açıq innovasiya mədəniyyətinin vacibliyini vurğulayır. Sağlam eksponensial artım üçün cəmiyyət açıq qalmalıdır, çünki innovasiyalar iqtisadi münasibətləri və sosial strukturu kökündən dəyişir.
Mokir həmçinin böyük dəyişikliklər zamanı uduzanların dəstəklənməsinin vacibliyini qeyd edir ki, insanlar texnoloji dəyişikliklərdən qorxmasın və sabotajla məşğul olmasın.
Agyon və Hauit isə iqtisadiyyatın tam modelini quraraq texnologiyaların optimal inkişaf sürəti anlayışını təqdim ediblər.
Müasir iqtisadiyyatda “uduzanların müdafiəsi” funksiyasını qismən patentlər yerinə yetirir. Patentlər biliklərin yayılmasını bilərəkdən ləngidən baryerdir. Müəlliflər göstərirlər ki, texnologiyaların ləng inkişaf etdiyi mərhələ müəyyən anda sürətli inkişaf və texnoloji-maliyyə köpüyü mərhələsi ilə əvəzlənir. Onların tədqiqatı iqtisadiyyatın bu keçidi necə etdiyini izah edir.
Nobel laureatlarının işləri iqtisadi dinamikanın nə qədər mürəkkəb olduğunu nümayiş etdirir. Aydın olur ki, süni intellekt köpüyünün nəticələrini heç kim dəqiq proqnozlaşdıra bilməz. Görünür, bu, nəzəri cəhətdən mümkün deyil.
Hər halda, böyük dəyişikliklər qarşıdadır. Lakin konkret nəticələr bir çox amildən, o cümlədən uduzanlara dəstək mexanizmlərindən (əsas gəlir, yenidən təhsil və s.) asılı olacaq.
Sürətlə böyüyən bazarlara (köpüklərə) investisiya etməyin risklərini anlamaq üçün britaniyalı alim və investor İsaak Nyutonun 1720-ci ildə South Sea şirkətinin səhmlərinə yatırımları yaxşı nümunədir.
Nyuton bütün həyatı boyu portfelini ağıllı şəkildə diversifikasiya edib və gəlirli şirkətlərə yatırım edib. Ta ki, 1720-ci il gələnədək.
Kütləvi çılğınlıq başlamazdan bir neçə ay əvvəl Nyuton böyük məbləğ yatırıb və mənfəətlə çıxıb. Lakin sonradan kənarda qala bilməyib, irrasional davranaraq daha böyük — özü üçün qeyri-adi dərəcədə böyük — məbləğ yatırıb və onu itirib.
