Bazar ertəsi ABŞ-nin 30 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi 5,28%-i ötüb. Bu, son 19 ilin ən yüksək göstəricisidir: həmin istiqrazlar sonuncu dəfə 2007-ci ildə bu qədər ucuz qiymətlərlə ticarət olunub. 10 illik ABŞ dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi də 4,73% səviyyəsində qalır və bir ildən çox müddətin maksimumuna yaxındır.
Citadel Securities bildirir ki, bazar inflyasiya ilə mübarizənin asan seçim buraxmadığı bir şəraitdə ABŞ hakimiyyətinin sərt qərarlar verməyə hazır olub-olmadığına şübhə edir. İnvestorlar uzunmüddətli istiqrazlarda məhz bu riskə görə əlavə gəlirlilik tələb edirlər.
İnflyasiya mənzərəsinin yaxşılaşması isə FED-in artıq rahat şəkildə pul-kredit siyasətinin əlavə sərtləşdirilməsindən imtina edə biləcəyi anlamına gəlmir. Baza istehlak səbətindəki kateqoriyaların 55%-dən çoxunda qiymətlər hələ də artır. Buna görə ekspertlərin fikrincə, sentyabrda faiz dərəcəsinin artırılması, yoxsa dəyişməz saxlanılması məsələsi hələ də “sərhəddə”dir.
Ötən həftə açıqlanan məlumatlar inflyasiyanın yavaşladığını və istehlak tələbinin soyuduğunu göstərib. Adətən bunlar pul-kredit siyasətinin yumşaldılmasına imkan verən siqnallardır. Buna baxmayaraq, investorlar FED-in sentyabr iclasında faiz dərəcələrini aşağı salacağına dair gözləntilərini əksinə, zəiflədiblər.
İstiqrazları bundan sonra nə gözləyir?
Yardeni Research qeyd edir ki, ABŞ borc bazarında hələlik panika üçün əsas yoxdur. Bununla yanaşı, investorlar dövlət borcunun artması və süni intellekt bumu fonunda texnologiya şirkətlərinin borclanmasının sürətlə genişlənməsindən daha çox narahat olmağa başlayıblar.
“Biz hələ həyəcan təbili çalmırıq”, — “Uoll-Strit veteranı” Ed Yardeninin rəhbərlik etdiyi analitiklər yazırlar. “Amma diqqətlə izləyirik ki, istiqraz bazarının sözdə ‘nəzarətçiləri’ bunu etməyə qərar verəcəklərmi”.
“Bond vigilantes” termini Yardeninin özü tərəfindən hələ 1980-ci illərdə ortaya atılıb. O, inflyasiyanı artıracağını düşündükləri dövlət siyasətinə etiraz olaraq dövlət istiqrazlarını satan investorları belə adlandırıb. Kütləvi satış istiqrazların gəlirliliyini yüksəldir və nəticədə hakimiyyət daha təmkinli büdcə siyasətinə qayıtmağa məcbur ola bilər.
2022-ci ildə məhz belə investorların hərəkətləri Böyük Britaniyanın baş naziri Liz Trassın cəmi 44 gündən sonra vəzifəsini itirməsində mühüm rol oynadı. Onun hökuməti düşünülməmiş iqtisadi tədbirlərə görə bazarın sərt reaksiyası ilə üzləşmişdi.
ABŞ-də büdcə kəsiri ilə bağlı narahatlıqlar borc bazarı üçün əsas mənfi amillərdən biridir. Eyni zamanda süni intellekt bumu korporativ borclanmanın kəskin artmasına səbəb olub. Nəticədə hökumət və ən böyük texnologiya şirkətləri faktiki olaraq eyni kapital uğrunda rəqabət aparırlar.
Analitiklərin sözlərinə görə, son aylarda belə investorlar bütün dünyada, xüsusilə iqtisadiyyatlarının ölçüsünə nisbətən borc yükünün yüksək olduğu Böyük Britaniya və Yaponiyada fəallaşıblar. Yardeni Research 10 illik ABŞ xəzinədarlıq istiqrazlarının gəlirliliyi üçün 4–5% diapazonunu normal hesab edir və bunun nə iqtisadiyyata, nə də korporativ mənfəətlərə zərər verdiyini bildirir.
FED-ə may ayından Kevin Uorş rəhbərlik edir və onun ritorikası sərt mövqe ilə ehtiyatlı yanaşma arasında dəyişir. İyul iclasında faiz dərəcəsi yenidən dəyişməz saxlanılıb, lakin komitənin üç üzvü artımın lehinə səs verib. FED üçün nadir hesab olunan bu fikir ayrılığından sonra JPMorgan faiz artımı ilə bağlı proqnozunu 2027-ci ilin ikinci yarısından 2026-cı ilin dekabrına çəkib.
Avqustun 13-nə olan vəziyyətə görə, bazar sentyabr iclasında faiz dərəcəsinin dəyişməz saxlanılması ehtimalını təxminən 60%, artırılması ehtimalını isə 40% qiymətləndirirdi.
