Avropalı olmaq yaxşı mətbəxləri dadmaq, piyada gəzmək üçün əlverişli şəhərlərdə yaşamaq və iqtisadiyyatınızın Amerikadan geri qalmasının saysız-hesabsız yolları barədə davamlı gileyləri eşitmək deməkdir. Son illərdə Avropanın geridə qalan məhsuldarlığından bəhs edən sanballı hesabatlar artıq özlüyündə ayrıca bir ədəbi janra çevrilib. Buna görə də son həftələrdə ABŞ hökumətinin borcunun $40 trilyonu keçməsi və istiqraz bazarındakı investorların ölkənin davamlı büdcə kəsirlərini nə qədər müddət maliyyələşdirməyə davam edəcəyi ilə bağlı sualların yaranması Avropanın bəzi dairələrində müəyyən dərəcədə Schadenfreude — başqasının bədbəxtliyindən məmnunluq — hissi ilə qarşılanıb. Axı bu, borc böhranlarının necə nəzarətdən çıxa biləcəyini yaxşı bilən bir qitədir. Vəziyyətin tərsinə çevrilməsi və iqtisadi siyasəti Vaşinqtonda necə idarə etməli olduqları barədə tövsiyələri bu dəfə avropalıların verməsi nə qədər də xoş olardı.
Banker.az bildirir ki, bu barədə The Economist jurnalı yazır.
İlk baxışdan Avropa ABŞ-dan nəzərəçarpacaq dərəcədə daha yaxşı fiskal vəziyyətdə görünür — iqtisadi göstəricilərin nadir hallarda köhnə qitənin xeyrinə olduğu hallardan biri. Avropa İttifaqı hökumətlərinin ümumi borcu €15,7 trilyon ($18,2 trilyon) təşkil edir. Halbuki Aİ iqtisadiyyatı ABŞ iqtisadiyyatından o qədər də kiçik deyil (avropalılar daha kasıbdır, amma onların sayı daha çoxdur). İyirmi il əvvəl hər iki tərəfdə borcun ÜDM-ə nisbəti təxminən 65% idi. İndi ABŞ-da bu göstərici 120%-i keçib və BVF onun 2031-ci ilə qədər 140%-dən yuxarı olacağını düşünür. Avropada isə göstərici “cəmi” 83%-dir və gələcəkdə də əsasən sabit qalacağı gözlənilir. Lakin avropalılar ABŞ-a iqtisadi idarəçilik dərsi verməyə (ABŞ-ın öz “Dragi hesabatına” ehtiyacı varmı?) tələsməməlidir. Çünki ABŞ-ın borcu daha böyük olsa da, Avropanın borc problemi daha ciddidir. ABŞ-ın üstünlükləri arasında dünyanın ehtiyat valyutasına sahib olması və böyüyən iqtisadiyyatı var. Avropanın çatışmazlığını isə bir sözlə ifadə etmək olar: Fransa.
Avropa və ABŞ-ın borclarını müqayisə etmək başlıqlarda görünəndən daha mürəkkəbdir. ABŞ, şübhəsiz ki, həddindən artıq borclanıb, amma Avropa borcu bütün yanlış yerlərdə daşıyır. Trilyonlarla dollar dəyərində federal istiqrazlar üzrə faiz ödənişlərinə gəldikdə, ABŞ ayrı-ayrı hissələrinin cəmindən daha güclüdür: bütün ittifaq dövlətin hər bir dollar borcunun arxasında dayanır. Avropada isə əksinə, borclanmanın böyük hissəsini hər biri öz borcunu qaytarmalı olan 27 üzv dövlət həyata keçirir. Əks halda bütövlükdə birlik sarsıla bilər. Bu isə Aİ-ni (və ya onun mərkəzində dayanan Avrozona) ən zəif halqası qədər güclü edir — Yunanıstanın defolt təhlükəsi yaratdığı dövrdə bunu hamı görmüşdü. Aİ-də bir çox ölkənin idarəolunan borc yükü var, xüsusilə Almaniya və onun şimal qonşularının. Yunanıstan və İspaniya kimi digər ölkələrin borcu yüksəkdir, lakin istiqraz bazarındakı investorları sakitləşdirəcək qədər iqtisadi artıma malikdirlər. Fransa isə həm fiskal imkanlarının olmaması (borcu ÜDM-in 118%-nə bərabərdir), həm də iqtisadi artımın zəifliyi ilə seçilir. Son rübdə iqtisadiyyat cəmi 0% böyüyüb.
Nəticədə Fransanın 10 illik dövlət istiqrazlarının gəlirliliyi hazırda 4,2%-ə çatıb və bu, son 18 ilin ən yüksək səviyyəsidir. Hətta qitənin ənənəvi problemli ölkəsi sayılan İtaliyanın göstəricisini də keçib. Bunun bir hissəsi qlobal tendensiyadır: investorların inflyasiya və geosiyasi risklərdən narahat olması fonunda hökumətlər hər yerdə daha yüksək faiz ödəyirlər. Lakin Fransa və Almaniya istiqrazları arasındakı fərq — Fransanın daha riskli borcunu investorlar üçün cəlbedici etmək məqsədilə ödəməli olduğu əlavə faiz — hazırda 1 faiz bəndinə yaxınlaşıb. Aİ ölkələri arasında faiz dərəcələrinin parçalanması hələ 2010-cu illərdəki avro zonası böhranı zamanı müşahidə olunan səviyyələrə yaxın deyil. Bunun əsas səbəbi Avropa Mərkəzi Bankıdır. AMB sonradan siqnal verib ki, avro zonasında hansısa hökumətin borclanma xərcləri həddindən artıq yüksəlsə, müdaxilə edə bilər. Lakin mərkəzi bankın bu dəstəyi çətinlik yaşayan hökumətin islahatlar həyata keçirmək və fiskal problemlərini aradan qaldırmaq istiqamətində ciddi səylər göstərməsi şərtinə bağlıdır.
Siyasət isə çox vaxt belə sağlam iqtisadi qərarların qarşısına çıxır və Avropanı qarşıda böyük siyasi proseslər gözləyir. 2027-ci ildə Fransa, Yunanıstan, İtaliya və İspaniyada milli seçkilər keçiriləcək — borc yükü yüksək olan dörd ölkədə. Seçicilərə müxtəlif güzəştlər vəd edildikcə fiskal intizamın zəifləməsi qaçılmaz görünür. Fransa yenə də fərqlənir. Sorğularda öndə gedən Marine Le Pen bir vaxtlar avro zonasından çıxmağı təbliğ edən populistdir. Daha yaxın zamanda onun partiyasının rəhbəri ECB-nin hansısa formada köməyə razı salına biləcəyini bildirib. Sol populist düşərgədəki rəqibi Jan-Lük Melanşon isə Fransanın dövlət istiqrazlarının bir hissəsinə “od vurmaq” istədiyini açıqlayıb. Hətta daha təmkinli mərkəzçi siyasətçilər arasında belə Aİ müqavilələrinin tələb etdiyi 3%-lik büdcə kəsirinə yaxın zamanda qayıtmağı təklif edən yoxdur.
Après moi, le debt-luge*
Fransanın növbəti Yunanıstana çevriləcəyi barədə istənilən fikir — ən azı hələlik — şişirdilmiş cəfəngiyyatdır. Lakin Fransanın israfçı fiskal siyasəti buna baxmayaraq Avropanın maliyyə mənzərəsini dəyişir. ABŞ qismən ona görə böyük büdcə kəsirləri yarada bilir ki, xəzinə istiqrazlarının nəhəng həcmi dünyanın ehtiyat valyutasında ifadə olunur və bu istiqrazlar çətin dövrlərdə narahat investorlar üçün təhlükəsiz sığınacaq rolunu oynayır. Avropa da bu “həddindən artıq imtiyazı” əldə etməyi çox istərdi. Bunun yollarından biri Aİ-nin bütün 27 ölkənin birgə zəmanəti ilə öz federal istiqrazlarını buraxması idi. Birlik pandemiyadan sonrakı bərpa planını maliyyələşdirmək üçün 2021-ci ildən etibarən belə borclanmanı geniş miqyasda həyata keçirməyə başladı. Bir çoxları gələcəkdə müdafiə xərclərini maliyyələşdirmək üçün də daha çox belə borcun buraxılacağına ümid edirdi. Bu, Fransa prezidenti Emmanuel Makronun daha çox Avropa “strateji muxtariyyəti” çağırışlarına uyğun idi.
Lakin Fransanın büdcə siyasətində davam edən nəzarətsizlik, ehtimal ki, gələcəkdə birgə borclanma planlarının qarşısını alıb. Fransa və Almaniya istiqrazlarının gəlirliliyi arasındakı fərq nə qədər böyükdürsə, birgə istiqrazlar buraxıldıqda Berlindən Parisə və daha ümumi şəkildə fiskal baxımdan güclü ölkələrdən zəif ölkələrə yönələn gizli subsidiya da bir o qədər böyük olur. Əvvəldən belə bir ideyanın genişləndirilməsinə həvəs göstərməyən Almaniyanın indi buna qarşı daha güclü arqumenti var: bazarların kredit qabiliyyətinə şübhə ilə yanaşdığı məsrəfsevər bir tərəfdaşla kim ümumi borc yükünü bölüşmək istəyər? Fransanın fiskal məsuliyyətsizliyinin bədəli uzun müddətdir fransızların öz üzərinə düşürdü. İndi isə bunun əvəzini digər avropalılar da ödəyir.
*Fransız dilində: Məndən sonra tufan
