Bloomberg yazır ki, Yaxın Şərqdəki müharibə neftdollar üçün — yəni Amerika valyutasının qlobal ticarətdəki gücünün əsas dayağı üçün — “ideal fırtına” yaradıb və neftyuan ideyasını ön plana çıxarıb. Münaqişə yuanın dollara meydan oxumasına kömək edə biləcək prosesləri sürətləndirib.
Hegemonluğun əsası
Deutsche Bank-ın analitiki Mallika Saçdevanın fikrincə, neftdollar Amerika valyutasının qlobal ticarətdə dominantlığının təməl daşıdır. Neft ticarəti vasitəsilə istehsal zəncirindəki digər hesablaşmalar da dollarlaşır, mənfəət dollarda toplanır və həmin vəsait yenə dollar alətlərinə yatırılır. Bu sistem 1971-ci ilə qədər qüvvədə olmuş “qızıl standartı” qədər effektiv şəkildə dolların əsas ehtiyat valyuta statusunu dəstəkləyir.
Neftdollar sistemi isə 1974-cü ildə ABŞ ilə Səudiyyə Ərəbistanı arasında əldə olunmuş razılaşma nəticəsində formalaşmağa başlayıb: monarxiya ABŞ-a nefti dollarla satır, əldə etdiyi gəliri Amerika dövlət borc kağızlarına yatırır, əvəzində isə silah alır və təhlükəsizlik zəmanəti əldə edirdi. Lakin son illərdə neftdolları ayaqda saxlayan əsaslar zəifləyib, İranla müharibə isə bu prosesi daha da sürətləndirib.
Çat vermiş təməl
Yarım əsr sonra həmin razılaşmanın demək olar ki, bütün şərtləri tədricən aradan qalxır:
• ABŞ özü xalis neft ixracatçısına çevrilib və Yaxın Şərq xammalının 85%-i indi Asiyaya gedir;
• Səudiyyə Ərəbistanı müdafiə sahəsini lokallaşdırır — “Vision 2030” strategiyası çərçivəsində ölkə idxal silahlarından asılılığı azaltmağa və hərbi büdcəsinin yarısını öz istehsalına yönəltməyə çalışır;
• Səudiyyəlilər neft üzrə hesablaşmalarda alternativ sistemləri sınaqdan keçirirlər: məsələn, Çinlə valyuta svopları üzrə sazişlər imzalayıblar və mərkəzi bankların rəqəmsal valyutaları əsasında birbaşa hesablaşmaları inkişaf etdirən mBridge layihəsinə qoşulublar;
• neft axınının əhəmiyyətli hissəsi, yəni sanksiya altındakı xammal artıq dollar sistemindən kənarda ticarət olunur.
Yaxın Şərqdəki yeni müharibə bu prosesi daha da sürətləndirib. Amerikanın təhlükəsizlik zəmanətləri Körfəz monarxiyalarını İranın hücumlarından qoruya bilmədi. Eyni zamanda ABŞ bölgədə sərbəst gəmiçiliyi təmin edə bilmədi və neft ixracatçıları tanker keçidi üçün İranla ayrıca razılaşmağa, üstəlik, İrana yuan və ya kriptovalyuta ilə ödəniş etməyə məcbur oldular.
Enerji bazarının parçalanması
Deutsche Bank hesab edir ki, enerji bazarındakı mövcud vəziyyət 1970-ci illəri xatırladır — dünya son onillikdə artıq ikinci enerji şokunu yaşayır. Birincisi 2022-ci ildə baş vermişdi. Qlobal bazarın indiki konfiqurasiyası həddindən artıq kövrək çıxıb və neftdən asılı ölkələr, qiymətlər sonradan yenidən düşsə belə, uyğunlaşmağa məcburdurlar. Onların qarşısında üç yol var:
• öz ərazilərində daha çox neft və qaz hasil etmək. Məsələn, Böyük Britaniya və Braziliya bunu edə bilər, Avropa və Asiyadakı bəzi istehlakçılar isə yenidən kömür enerjisinə arxalana bilər;
• bərpa olunan enerji mənbələrinə keçidi sürətləndirmək. Bu istiqamətdə lider Çindir: o, günəş panellərinin 80%-ni, külək turbinlərinin 70%-ni və litium batareyalarının 70%-ni istehsal edir. Qlobal Cənub ölkələrinin bir hissəsi bu təklifdən yararlana bilər;
• nüvə energetikasına üstünlük vermək. Bu ssenari daha çox Avropa, Yaponiya və Cənubi Koreya üçün gözlənilir.
Nəticədə neftin dollarla ticarətinin azalması ümumilikdə ticarət zəncirlərinin dollarlaşmasını da zəiflədə bilər. Bu isə potensial olaraq qlobal ticarətdə lider valyutanın dəyişməsinə gətirib çıxara bilər.
Hegemonun boşalan yeri
Çin sədri Si Cinpin Yaxın Şərqə neftyuan konsepsiyasını hələ 2022-ci ildə təqdim etmişdi, amma o vaxt bu təşəbbüs ciddi nəticə verməmişdi. O vaxtdan bəri vəziyyət Çin valyutasının xeyrinə dəyişməyə başlayıb və İranla müharibə bu dəyişikliklər üçün katalizator rolunu oynaya bilər: Çin sərhədlərarası banklararası ödəniş sistemi CIPS üzərindən yaxınlarda gündəlik rekord həcmdə — 1,22 trilyon yuan, yəni 179 milyard dollar məbləğində əməliyyat keçirilib. Amma bu yenə də ABŞ-ın CHIPS sisteminin orta gündəlik 2 trilyon dollarlıq dövriyyəsi ilə müqayisədə xeyli kiçik həcmdir.
Bununla belə, neftyuanı hələlik neftdolların hazır alternativi saymaq çətindir. Birincisi, buna Çinin özünün istəksizliyi mane olur: Bloomberg-in mənbəsinin sözlərinə görə, Pekin hazırda yalnız öz neft idxalını yuanla ödəməyə çalışır və üçüncü ölkələrin hesablaşmalarda yuan istifadə etməsinə nail olmağa çalışmır. İkincisi, yuan sistemi dollar sisteminin təklif etdiklərini hələ təklif edə bilmir: Pekin kapital axınlarına sərt nəzarət edir, bu da valyutanın çevrilə bilməsini azaldır və xarici investorların yuanla qazandıqları gəliri Çin alətlərində rahat yerləşdirməsinə imkan vermir. Üstəlik, bu bazarların ölçüsü hələ müqayisəolunmazdır: ötən il ofşor yuan maliyyə sistemində 1,6 trilyon yuan, yəni 234 milyard dollar həcmində depozit var idi, halbuki ofşor dollarlı aktivlərin həcmi 15 trilyon dollardan çoxdur.
Uzunmüddətli oyun
Beləliklə, bazarlar dollardan tədricən uzaqlaşır, amma onun mövqeyi hələ də dominant olaraq qalır. Hazırda qlobal ticarət hesablaşmalarının 80%-i Amerika valyutası ilə aparılır. Pekin Universitetinin HSBC biznes məktəbi nəzdindəki Yaxın Şərq İnstitutunun icraçı direktoru Çju Çjaoinin proqnozuna görə, beş ildən sonra bu göstərici 70%-ə enəcək. Eyni zamanda yuanın payı 4–5%-dən 8–10%-ə yüksələ bilər.
Bloomberg qeyd edir ki, bu hələ liderliyin dəyişməsi demək deyil — buna qədər daha uzun illər keçə bilər. Məsələn, əvvəlki hegemon olan funt sterlinq ABŞ iqtisadiyyatı Britaniyanı hələ 1900-cü ildə keçməsinə baxmayaraq, 1940-cı illərə qədər dünyada aparıcı mövqeyini saxlamışdı.
İnvestor üçün tədrici dedollarizasiya Amerika valyutasında daha yüksək volatillik və dollarla nominallaşmış aktivlərə tələbin azalması demək ola bilər. Amma dedollarizasiyanın Qərb iqtisadiyyatları üçün əsas riski inflyasiyanın sürətlənməsi və borc spiralının yaranmasıdır. Çünki məhz öz valyutasının qlobal üstünlüyü ABŞ-a Qlobal Cənub və Şərqlə ticarət vasitəsilə deflyasiya idxal etməyə, büdcə kəsirini nisbətən aşağı faizlərlə maliyyələşdirməyə və iqtisadiyyatın daha az məhsuldar seqmentlərini autsorsinqə verməyə imkan yaradır.
