İranla münaqişənin başa çatacağına dair ümidlər ABŞ dollarının məzənnəsinin müharibədən əvvəlki səviyyəyə enməsinə səbəb olub. Əgər ABŞ-də süni intellekt sahəsinin sürətli inkişafı olmasaydı, sülh razılaşması fonunda Amerika valyutası daha ciddi təzyiqlə üzləşə bilərdi.
Münaqişə zamanı bahalaşmayan yeganə aktiv neft olub. Dolların məzənnəsi də yüksəlib, baxmayaraq ki, artım daha məhdud olub. Avropa və Asiya iqtisadiyyatları böyük neft ehtiyatlarına malik ABŞ ilə müqayisədə enerji şokuna qarşı daha həssasdır.
Fars körfəzi ölkələrinin likvid dollar toplamaq istəyi də dolların məzənnəsinə müəyyən təsir göstərib. Lakin əsas motiv daha yüksək gəlirlilik əldə etmək arzusu olub.
Dolların artımı mülayim olub: dolların digər valyutalara nisbətdə dinamikasını əks etdirən DXY indeksi münaqişənin ilk ayında 3% yüksəlib.
Lakin deeskalasiya və müvəqqəti atəşkəsin başlaması ilə dollar zəifləməyə başlayıb. ABŞ valyutasının möhkəmlənməsi enerji idxalı xərclərinin artmasından ehtiyat edən ölkələrin müqaviməti ilə qarşılaşıb. Bu xüsusilə ötən həftə dollar satışı həyata keçirən Yaponiyanın valyuta müdaxiləsində özünü göstərib.
Hazırda qlobal bazarlar münaqişə başa çatacağı və Hörmüz boğazı yenidən açılacağı halda dolların taleyinin necə olacağını müzakirə edir.
Gündəmdə üç əsas sual dayanır:
- Neft qiymətlərinin normallaşması faiz dərəcələri fyuçers bazarındakı spekulyasiyalara və ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (FED) pul-kredit siyasətinə nə qədər tez təsir edəcək?
2. ABŞ və Avropada faiz dərəcələrindəki dəyişikliklər bir-birini nə dərəcədə kompensasiya edəcək?
3. İnflyasiya və inflyasiya gözləntiləri müharibədən əvvəlki səviyyəyə nə qədər tez enəcək ki, mərkəzi banklar əvvəlki göstəricilərə qayıda bilsin?
FED-in yeni rəhbəri təyin olunan Kevin Vorş pul-kredit siyasətinin yumşaldılması ilə bağlı müzakirələri fəallaşdıra bilər. Lakin ABŞ fond bazarı, iqtisadiyyat və əmək bazarı ilə bağlı göstəricilər faiz dərəcələrinin endirilməsi üçün əsas vermir və Voş müqavimət ilə üzləşəcək.
Avropada sərt pul-kredit siyasətinin tərəfdarları üstünlük təşkil etsə də, daha zəif iqtisadiyyatlar neft qiymətləri aşağı düşəcəyi təqdirdə faiz dərəcələrinin artırılmasına qarşı çıxacaqlar.
May ayında dollar satmaq lazımdırmı?
İkinci məsələ bu ay keçirilməsi planlaşdırılan Donald Tramp ilə Çin lideri Si Cinpin arasındakı sammitlə bağlıdır. Müharibə səbəbindən təxirə salınan görüşün yuanın möhkəmlənməsinə təzyiqləri bərpa edib-etməyəcəyi sual doğurur.
Çərşənbə günü İran üzrə sülh razılaşması cəhdləri fonunda dollar yuan qarşısında son üç ilin ən aşağı səviyyəsinə enib. İlin əvvəlindən dollar yuan qarşısında 2% zəifləyib, DXY indeksi isə cəmi 0,2% azalıb. Bu, dolların Çin yuanına qarşı üç ilin minimumunda olduğunu göstərir.
Əgər Tramp administrasiyası dolların zəiflədilməsi siyasətini davam etdirsə, yuanın alternativ valyuta kimi istifadəsi ən real ssenarilərdən birinə çevrilə bilər.
Dolların zəifləməsini dəstəkləyənlərin tez-tez nəzərdən qaçırdığı üçüncü amil isə Uoll-Stritdə güclü artımdır. Bu, ABŞ-də mənfəət proqnozlarının yüksəlməsi və süni intellektə aktiv investisiyalarla bağlıdır. Əgər kapital axını dolların məzənnəsinə faiz fərqləri və ya ticarət həcmləri qədər təsir göstərirsə, investorların ABŞ səhmlərinə qayıdışı dollara ciddi dəstək verə bilər.
S&P 500 indeksi üzrə mənfəət artımı proqnozları Avropa göstəricilərini xeyli üstələyir. Müharibədə iştirak edən şirkətlərin Avropadakı payı 2026-cı ildə 23%-ə yüksəlib ki, bu da münaqişənin əvvəlindən 8 faiz bəndi çoxdur. Eyni zamanda, avrozonanın Stoxx indeksində analoji göstərici cəmi 3 faiz bəndi artıb və bu da mənfəət artımı proqnozlarında 10 bəndlik geriləməyə səbəb olub. Beləliklə, ABŞ-də mənfəət artımı proqnozları Avropadan xeyli yüksək olaraq qalır.
ABŞ-də səhmlərin qiymət/mənfəət nisbəti də Avropadan və hətta tarixi göstəricilərdən daha yüksəkdir. Lakin qiymət artımı və bazar impulsunun bərpası əvvəlki dövrlərdə olduğu kimi bu fərqi kompensasiya edə bilər.
Beləliklə, dolların zəifləməsi ehtimalı mövcuddur, lakin mümkün enişin dərinliyi ilk baxışda göründüyü qədər böyük olmaya bilər.
